持有国能矿业21.09%股权

　　公司2026H1估计归母净利润35.5-37.5亿元，钾营业：察尔汗稳产提效夯实运营底盘。巨龙铜业2025年、2026Q1别离为公司贡献投资收益27.82亿元、13.14亿元。公司通过全资子公司藏格锂业运营察尔汗1万吨/年碳酸锂产能，估计2026Q3投产；年产铜从一期16万吨提拔至一二期合计30-35万吨，国内优良铜资本稀缺价值凸显。考虑矿端新增供给受限，我们估计氯化钾价钱将继续连结不变。持有巨龙铜业30.78%股权，一期规划5万吨/年，麻米措和国能矿业构成项目接续。

　　并穿透持有麻米措约26.95%股权和国能矿业21.09%股权，锂营业：察尔汗正在产项目建立根基盘，我们估计其2028年完成技改提拔至1.6万吨碳酸锂产能；现已构成钾、锂、铜多金属资本结构。巨龙二期2026年1月投产，紫金矿业入从后，以及新能源、电网等范畴需求支持，分享优良铜锂资本成长；矿山开辟、工程扶植取资本协同能力无望进一步加强。